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2026 年，全球电商产业正经历一场由“AI 智能体（AI Agent）”驱动的深刻变局。近期，先是谷歌发布旨在建立开放商业“操作系统”的通用商业协议（UCP）；再是阿里巴巴将千问 App 深度整合为贯穿电商、本地生活及出行的全域智能中枢；腾讯、字节等巨头亦在 AI 入口争夺战中投入重金加速布局。
这场竞争代表了购物决策核心入口的一次历史性迁移：从传统的搜索引擎列表与静态货架展示，转向具备意图理解与代理执行能力的电商智能体。
这标志着竞争维度的根本性升级，其影响远不止于前端交互形式的革新，更是一场对电商产业价值链条的深度重构。它系统地改变着流量的产生与分配机制、营销沟通的基本范式以及产业链各环节的角色分工。
身处品牌方与平台方之间的电商代运营商，作为产业的关键纽带，其传统的业务模式、赖以生存的核心竞争力以及资本市场估值逻辑，正被这股浪潮推至一个至关重要的转型与分化拐点，其战略选择与执行能力将决定其在新时代的生存空间与价值地位。
规则重构下的价值博弈：AI 电商如何重塑代运营商生态
全球电商渗透率突破 20% 之后，行业增长已从高速转向中低速区间。竞争核心也从单纯的流量争夺，转向对用户终身价值的深度运营。在此背景下，人工智能发展的最新形态“智能体”正从概念走向实战，重塑电商产业链。
智能体超越了传统聊天机器人，成为能理解复杂意图、并自主完成比价、下单、支付等全流程的“数字代理”。这催生了“智能体电商”新业态，其深远影响在于重构底层的商业规则与价值分配。
当前，国际与国内市场呈现出不同的发展节奏。谷歌最新推出的统一商业协议（UCP），旨在通过标准化接口连接碎片化的零售生态，实现跨平台库存查询与原生结账，其目标是降低交易摩擦，从搜索入口转型为交易平台。
图片说明：谷歌 UCP 协议，数据来源于官网
而在国内市场，生态隔离较严重，类 UCP 的实现尚需时间。阿里巴巴本月发布的“千问 APP”凭借其内部完备的电商、支付、本地生活与出行生态，构建了从决策到履约的信任闭环。特别是在本周接入其最强的 Qwen3-Max-Thinking 大模型后，“千问”的推理与主动规划能力跃升至全球顶尖水平，强化了其在端到端智能体电商体验上的领先优势。
图片说明：Qwen3-Max-Thinking 与其他模型评估分数对比，数据来源于千问官网
这场变革的本质，是电商从“人找货”的搜索模式，向“AI 代理决策”的委托模式迁移。这对身处品牌与平台之间的代运营商而言，意味着价值升维的机遇与系统性挑战并存。
核心机遇首先在于新战场的开辟。营销焦点正从搜索引擎优化转向生成式引擎优化。GEO 要求品牌将所有信息转化为机器可理解、可信任的结构化数据，以成为智能体推荐的“最终答案”。这为在数据治理与 AI 集成方面有准备的代运营商，开辟了一个高附加值的专业服务市场。另一机遇是运营效率的质变。将智能体用于内容生成、客服等环节，能直接优化成本，提升了人效与毛利率潜力。
然而，挑战同样严峻。首要风险是技术依赖与价值链挤压。智能体生态深度绑定于底层大模型与平台协议，缺乏自主集成能力的代运营商面临议价空间被压缩的风险。其次是数据治理的极致考验，智能体决策高度依赖数据质量，任何错误都可能被放大。最后是商业模式的重构压力，传统按“人力工时”计价的模式转向基于“技术效能”或“商业价值增量”的新模型，非一日之功。
代运营商的路径分化
面对 AI 电商引发的产业变局和各方机遇挑战，头部代运营商走向了差异化的发展路径，主要沿“技术融合深化”与“品牌管理进化”两个方向展开。
技术融合派的核心逻辑在于，将 AI 深度内化为新一代运营基础设施。这条路径的代表企业，如壹网壹创和凯淳股份，其战略重心是绑定平台生态，力争成为智能体时代的“技术合伙人”。
作为阿里巴巴首批生态 Agent 合作服务商，壹网壹创通过组建 GEO 团队，旨在与平台进行深度共创，从而优先获取前沿工具、测试场景与流量红利。这种生态卡位策略，对公司的垂类业务及全链路品牌业务都会有帮助，将有助于公司加速实现从“服务执行方”向“策略集成商”角色跃迁。
图片说明：壹网壹创投资者交流，内容来源于深交所互动易
与此同时，另一部分企业选择了更具突破性的“品牌进化”路径。它们旨在突破代运营业务的天花板，通过孵化或运营自有品牌，构建不依赖于平台流量波动和品牌方预算周期的第二增长曲线。
若羽臣便是这条路径的典范。其 1 月 27 日发布的 2025 年业绩预告显示归母净利润同比大幅增长 66.61% 至 89.33%，核心驱动力正是自有品牌业务的爆发。久谦数据也显示若羽臣旗下品牌“绽家”在 2025 年第四季度 GMV 同比激增 107%，验证了其向品牌管理公司转型的战略成功。
图片说明：若羽臣 2025 年度业绩预告，数据来源于公司公告
这种模式不仅带来了更高的利润率和增长自主权，更使其估值逻辑逐渐从电商服务商切换至品牌消费品公司，赢得了基于品牌成长确定性的估值溢价。
与此同时，青木科技则是推进技术赋能与品牌孵化双增长曲线。一方面，公司构建自主技术中台，将 AI 工具应用于运营全链路以提升效率、对外输出解决方案；另一方面，聚焦大健康及宠物食品赛道孵化自有品牌。
从业绩预告来看，青木科技 2025 年业绩实现 30%-50% 的稳健增长，体现了双线布局的初步成效。然而，这种模式对企业的资金、人才与管理能力提出了极高要求，市场对其估值也综合了技术变现与品牌成长的双重预期，其未来表现将取决于两者能否协同并进，形成合力。
图片说明：青木科技 2025 年度业绩预告，数据来源于公司公告
总体而言，代运营商的路径分化实质上是应对不确定性的战略押注。技术融合路径押注深度嵌入未来智能体生态以获取红利，其挑战在于对平台的高度依赖；品牌进化路径押注于构建自主资产以穿越周期，其挑战在于需要跨行业的能力建设与漫长的品牌培育。
无论选择哪条道路，清晰的战略定位、与之匹配的坚决投入以及持续验证的财务回报，都是穿越当前产业变革迷雾、赢得资本市场长期认可的关键。分化已然开始，而验证将持续贯穿整个 2026 年。
从预期炒作到估值验证
2026 年初，资本市场对 AI 电商的主题给予了高度热情。1 月 8 日至 14 日的一周内，电商服务板块指数最大涨幅超 25%，其中青木科技涨幅超 50%，壹网壹创涨幅超 65%。这波行情标志着市场对电商服务产业变革方向的认可，本质上由企业未来业绩弹性的预期驱动。
图片说明：2025 年 9 月以来电商服务指数走势，数据来源于 同花顺
随着近期 2025 年业绩预告的披露，市场逻辑转向对个体公司战略落地能力与财务兑现质量的验证。当前的估值水平，已隐含了不同成长路径与确定性程度的定价。
对于若羽臣，其估值逻辑已从电商服务商切换至品牌消费品公司。市场对其 2026 年业绩给予翻倍增长的预期，对应前瞻市盈率约 30 倍。这一估值支撑主要来源于其自有品牌业务已证实的高增长性与盈利模式，业绩可见度相对更高。
图片说明：若羽臣归母净利润历史值及机构一致预测值，数据来源于 同花顺
对于青木科技，其估值体现了市场对“AI 技术赋能提效”与“自有品牌孵化”双轮驱动模式的综合定价。尽管 2025 年业绩实现稳健增长，但当前市盈率仍处于 60x 左右的较高水平。
但市场对其 2026 年业绩抱有接近翻倍的更高预期，这预期建立在代运营业务持续受益于 AI 降本增效、技术解决方案输出以及自有品牌爆发的基础之上。其估值能否有效消化，依赖于这些预期的逐季兑现。
对于壹网壹创，其估值在很大程度上已计入其作为平台核心生态合作伙伴的稀缺性溢价。需要密切关注其与阿里巴巴的 Agent 及 GEO 相关合作，能否在中期转化为可量化的利润率改善和收入增长，从而确认其高估值消化能力。
图片说明：电商服务企业市盈率 TTM 对比，数据来源于同花顺
总体而言，2026 年是 AI 电商从战略布局迈向规模化业绩兑现的关键一年。智能体正在重塑电商行业的规则，为代运营商带来效率提升与模式创新的机遇，同时也提出了技术、数据与商业模式层面的严峻挑战。
今年是验证电商服务公司“含 AI 量”与成长成色的关键一年，业绩的实质性兑现将主导其估值从“情绪驱动”转向“价值锚定”。对于投资者而言，聚焦技术落地深度、生态位优势及盈利模式升级的确定性，或许比追逐短期概念更为重要。
